天门家具封边胶价格 【港股周见】AI拥挤交易延续，通胀抬头引发流动担忧

（来源：拔萃资本）天门家具封边胶价格

上周回顾

上周港股三大指数齐跌，恒生指数报25,962.73点，周跌1.63；国企指数报8,691.03点，周跌2.23；恒生科技指数报4,941.14点，周跌3.17。

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恒生指数周走势图天门家具封边胶价格

资金流向

数据来源：Futu

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上周，港股市场波动剧烈，三大股指集体收跌。前半周资金继续围绕AI产业链抱团，后半周则因全球通胀与利率预期重新升温，风险偏好快速回落，市场风格明显切换。

周初，全球科技股持续释放预期财报，市场继续围绕AI硬件与力需求展开交易。港股由于缺乏纯AI硬件龙头，资金集中涌入具备映射属的稀缺标的。南两倍做多海力士、三星环球半体成交额持续放大，澜起科技港股亦连续上涨，相较A股溢价过50。市场资金度集中于少数AI力链资产，暴露出港股科技资产供给不足下的交易脆弱，旦风险偏好出现波动，拥挤板块容易出现快速回撤。

与此同时，全球AI资本开支周期仍在加速。市场消息称，DeepSeek轮融资目标规模达到500亿元，总估值或突破3,500亿元；字节跳动则将2026年AI资本开支计划进步上调至过2,000亿元。海外面，Anthropic被报道正寻求至少300亿美元融资，估值接近万亿美元；AI芯片公司Cerebras Systems IPO日股价亦大涨近70，进步强化了全球资本市场对于AI力与基础设施的追逐情绪。整体来看，AI仍是当前强交易主线，但随着全球资金持续集中于少数力、半体与AI平台资产，交易结构也正变得越来越拥挤，波动率明显提升。

本周另焦点则是阿里巴巴与腾讯财报。两公司均释放出明确的AI投入信号，但市场给出的反馈明显不同。阿里巴巴季度收入同比增长3天门家具封边胶价格，云业务收入同比增长38，次披露AI产品收入规模，AI相关ARR已突破358亿元。公司管理层明确表示，未来AI相关产品收入占比有望过50，并预计未来数据中心规模较2022年增长十倍以上。虽然短期自由现金流与盈利能力承压，但市场愿意交易其“AI商业化弹”与未来增长空间，财报后阿里美股单日上涨约8。相比之下，PVC管道管件粘结胶腾讯则展现出强的经营稳健。公司季度收入同比增长9，净利润同比增长21，游戏与广告业务维持较强现金流能力。但电话会上，腾讯同样强调AI投入仍将持续加码，资本开支达到370亿元，并承认目前仍处于AI追赶阶段。美股财报后涨4。

宏观层面，本周中美层会晤同样是市场关注。双均释放出继续维持沟通、进部分经贸作的信号，对市场情绪形成阶段支撑，但并未改变投资者对于全球流动与通胀环境的担忧。

随着周中后美国通胀数据与长债收益率再度上行，市场交易逻辑重新回到“油价、通胀、长时间利率”。美国4月PPI大幅预期，美国30年期国债收益率重新突破5，日本与英国长债收益率亦创多年新，全球债市出现明显抛售。市场对美联储降息的预期快速回撤，并重新开始交易利率环境下的流动压力。在此背景下，全球风险资产普遍承压，周五韩国KOSPI指数大跌6，港股与美股同步回调，黄金、白银等资产亦明显调整。

整体来看，本周港股仍围绕AI主线展开，但交易拥挤度与市场波动同步上升。当前港股整体估值仍处低位，但真正具备“AI硬科技”属的资产较为稀缺，资金持续集中于少数标的；同时，市场仍面临IPO供给增加、部分板块解禁以及外部利率环境不确定等扰动。因此，后续适围绕业绩兑现能力与现金流较强的AI核心资产进行精选，同时适当关注分红、御板块，以应对市场波动。

以上仅代表个人观点，不足以作为投资依据，也不对任何投资行为负责。

股市有风险，入市需谨慎！

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